2022년 경제 희망과 걱정

국내 경기가 회복되면서 2022년에는 주식 등
자산군이 더 나아질 전망이다. 그러나 우려도 적지 않다.

글. Juky Mariska / Bank OCBC NISP 자산 관리 책임 부사장

2022년에는 2021년보다 경기 가 좋아질 것이라는 희망을 불러 일으킬 뿐만 아니라 우려도 적지 않다.

이는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19 )이 3년째에 접어들며 종식될 기미가 보이지 않는다. 세계는 현재 omicron 이라는 B.1.1.529 변종으로 어려움을 겪고 있다. 다행이도 전파율은 이전 변종보다 높지만 질병 증상이 더 경미하다.

1918년에 발생한 스페인 독감 대유행은 세차례 확산물결을 경험했다. 3차 유행은 2차 유행보다 가볍다고 한다. 이 팬데믹은 1920년 풍토병으로 선언되면서 종식되었다.

전문가들은 이번 코로나19 팬 데믹 기간 이러한 상황이 반복될 수 있다고 평가한다 . 테워드로스 아드하놈 세계보건기구(WHO) 사무총장은 2022년 중반까지 전 세계 백신 접종률이 최소 70%에 도달하면 2022년에 세계적 대유행이 끝날 수 있다고 밝혔다. 2022년 1월 2일 현재 전 세계 백신 접종률은 49.8%에 도달했다.

인도네시아는 올해초 2차 백신 접종 완료율이 54.79 %에 이르렀고 정부는 오미크론 변종 확산의 위협 속에서 2022년 1월 12일부터 3차 접종 또는 백신 부스터 를 실시하고 있다. 부스터 외에도 정부는 입원 위험을 줄이기 위해 여러 Covid-19 항바이러스제를 도입했다. 이는 지역사회 사회활동 복귀로 인해 의료기관에 부담이 될 수 있는 오미크론 감염자 유포가 늘어날 가능성을 대비하기 위함이다.

한편, 2021년 말 커뮤니티 이동성은 팬데믹 이전 수준 이상으로 계속 증가했다. Google Mobility Report , 2022년 1월 2일에 따르면 생필품, 소매, 레저 쇼핑 업종이 크게 늘었다. 이는 2021년 12월 물가상승률에 반영됐다. 소비자물가지수는 연 1.87% 상승해 최근 2년 만에 최고치를 기록했다.

그러나 이 수치는 여전히 지난 10년 간의 평균 인플레이션 범위인 4%와는 거리가 멀다. 2022년 국가예산에서 정부는 2022년 물가상승률이 3 ± 1% 범위에 있을 것으로 추정했다. 또한 올해 하반기에는 금리가 한 번 이상 인상될 것으로 예상된다. 인플레이션의 상승 추세는 인도네시아 경제의 50% 이상을 차지하는 내수 회복에 대한 낙관적인 희망을 제공하고 있다.

2021년 11월 신용 지출은 4.73% 증가하여 대유행 이전 성장률인 5% 이상으로 거의 회복되었다. 신용 증가는 PPKM 완화에 따른 기업 활동 회복에 따라 경제 전 부문과 중소기업에서 발생했다.

위기 속에서 시스템리스크 위협은 지속적으로 감소하고 있다.2021년 말 은행 구조조정은 2023년으로 연장되었음에도 리스크는 계속해서 하락세를 보였다. 2021년 10월 은행부채 또는 부실 채권 비율 은 3.22%로 하락했다. 금융 부문의 건전성이 회복되고 있다는 신호다. 내수 회복과 더불어 고용창출법 시행에 따른 투자 확대, 인프라 지출 정상화, 수출 확대 등으로 올해 경제 성장이 뒷받침될 전망이다.

인도네시아는 지속적인 경제 개방에 따른 원자재 수출에 대한 글로벌 수요 증가에 힘입어 무역수지 흑자를 계속 기록하고 있다. 따라서 2021년 국가 수입은 석탄, 팜유, 주석 등의 원자재 가격 상승에 따라 목표의 114.9%에 도달할 것으로 보인다.

이러한 세수 수입 증가는 2021년 예산 적자 격차의 축소에 영향을 미친다. 2021년 예산 적자는 GDP의 4.65%로 기록되어 2021년 17.3%에 크게 못 미쳤다.

펀더멘털의 일부 개선으로 경제는 2022년에도 5~5.5% 범위의 이익을 계속할 것으로 예상된다.
점진적인 독립적 경제 성장을 장려하면서 경제 회복의 모멘텀을 유지하기 위해 정부는 2022년에 IDR 414.1조 루피아를 국가 경제 회복(PEN) 기금으로 책정했다. 이 PEN 부양책에는 BPJS와 협력하여 Covid-19 치료를 포함한 건강 부문과 기본 식품 프로그램, 지역사회 보호 부문에 대한 지원과 빈곤층을 위한 직접적인 현금 지원이 포함된다.

재정적 관점에서 정부는 Bank Indonesia와 함께 2022년에도 부담 분담을 계속할 것으로 보인다. 부담 분담은 정부와 BI 간의 협력 형태로, BI 는 시장 메커니즘을 통해 SBN을 판매 하는 대기 구매자 역할을 한다.

2022년 부담 분담 가치 는 IDR 224조로 2021년 IDR 215조보다 증가했다. 팬데믹에 대한 예산 자금 지원의 지속을 보장하는 것 외에도 부담 분담은 채권 시장의 안정성을 뒷받침할 것이며 인플레이션의 더 빠른 상승과 미국의 축소 계획에 대한 잠재력을 가질 것이다.

앞서 미국 중앙은행인 연방준비제도는 경기 부양책을 월 150억 달러씩 축소하기로 결정하면서 감축 속도를 300억 달러로 늘렸다. 인플레이션을 억제하면서 경제성장 모멘텀을 유지하기 위함이다.

따라서 경기부양책 축소 프로그램이나 축소는 2022 년 3월에 완료될 것으로 예상된다. 이로 인해 연준이 이달부터 금리 인상을 시작할 것이라는 여러 우려를 불러일으켰다. 블룸버그 애널리스트 설문조사에 따르면 2022년 3월 첫 번째 금리 인상 가능성은 66%다. 이 수치는 2022년 금리 인상 가능성이 가장 높다.

따라서 국내 경기가 회복되면서 앞서 언급한 긍정적인 촉매제에 의해 2022년에는 주식과 같은 자산군이 더 나은 전망을 갖게 될 것이다. 2022년 기업 이익의 증가와 많은 기업의 기업 공개 (IPO) 계획이 2022년 국내 주식시장의 성과를 뒷받침할 것이다.

고토(GoTo), 트래블로카(Traveloka) 와 같은 전자상거래 업체 들도 올해 거래소에 진출할 예정이다. 이에 따라 2022년 자카르타종합지수(JCI)는 7,200~7,400 수준으로 추산된다.

채권 자산군은 2022년 인플레이션 상승과 금리 소폭 상승에 대한 기대로 인해 약간의 압박을 받을 가능성이 있다. 그러나 중장기 만기 투자자는 이표 수익과 채권 듀레이션 관리에 집중하여 하방 위험이 발생할 수 있다.

팬데믹 상황에서 투자 결정을 내리는 것은 확실히 쉬운 일이 아니다. 특히 가장 가까운 은행을 방문하거나 대면 절차가 필요한 전통적인 방식으로 투자를 시작하는 경우에는 더욱 그렇다. 그러나 기술의 발전으로 물론 이것은 더 쉬워지고 있다.

물론 투자자들은 신용이 좋고 평판이 좋은 은행을 선택해야 하며, 이 은행 역시 금융당국의 규제와 감독을 받는다. 선택한 투자의 구매를 용이하게 하기 위해 일상적인 금융 거래와 통합 투자 서비스를 제공할 수 있는 은행을 통한 투자를 고려해야 한다.