달러 강세 속 원화·루피아화 동반 약세… 중동 긴장·글로벌 불확실성이 신흥국 통화 압박

한국 원화·인도네시아 루피아화, 미 달러 대비 동반 하락세 지속… 전문가들 “구조적 취약성 주목해야”

[서울 자카르타=한인포스트] 중동 지역의 지정학적 긴장 고조와 미국의 통화정책 불확실성이 맞물리면서 한국 원화(KRW)와 인도네시아 루피아화(IDR) 등 아시아 주요 신흥국 통화가 미 달러 대비 동반 약세 압력을 받고 있다. 글로벌 금융시장에서 안전자산 선호 심리가 강화되는 가운데, 두 나라의 통화 가치 하락은 단순한 단기 변동성을 넘어 각국 경제의 구조적 취약성을 드러내는 신호탄이 될 수 있다는 우려도 제기된다.

■ 루피아화, 달러당 1만6,868루피아 기록… 중동 긴장이 직격탄

3월 3일 마감된 인도네시아 루피아화는 최근 미 달러 대비 달러당 1만6,868루피아(IDR)까지 하락하며 뚜렷한 약세 흐름을 이어가고 있다. 이는 시장 전문가들이 심리적 저항선으로 여기던 1만6,500루피아대를 이미 돌파한 수준으로, 인도네시아 경제 당국과 금융시장 참여자들 사이에서 경계심이 높아지고 있다.

루피아화 약세의 가장 직접적인 원인으로는 중동 지역의 지정학적 불안 심화가 꼽힌다. 이스라엘과 하마스 간의 분쟁이 레바논 헤즈볼라, 예멘 후티 반군 등 역내 무장세력과의 충돌로 확전 양상을 띠면서 국제유가 변동성이 커졌고, 이는 원자재 수출국임에도 불구하고 에너지 수입 의존도가 높은 일부 신흥국 경제에 복합적인 영향을 미치고 있다.

특히 인도네시아는 석탄, 팜유, 니켈 등 원자재 수출로 경상수지 흑자를 유지해왔으나, 국제유가 급등락에 따른 연료 보조금 부담 증가와 외국인 자본 유출 우려가 루피아화 약세를 가속화하는 요인으로 작용하고 있다는 분석이다. 실제로 인도네시아 자카르타 증권거래소(IDX)에서는 외국인 투자자들의 순매도 기조가 이어지며 주식시장과 외환시장이 동반 약세를 나타내고 있다.

인도네시아 중앙은행(Bank Indonesia·BI)은 루피아화 안정을 위해 외환시장 개입을 지속하고 있으나, 달러 강세라는 글로벌 흐름을 단독으로 막아내기에는 역부족이라는 시각이 우세하다. 시장 관계자들은 “중앙은행이 보유 외환을 소진하면서까지 환율 방어에 나설 경우 오히려 외환보유액에 대한 신뢰도 저하를 초래할 수 있다”며 신중한 접근을 주문하고 있다.

■ 원화도 약세 기조 지속… 달러당 1,460원대 안팎 등락

한국 원화 역시 미 달러 대비 뚜렷한 약세 압력에서 자유롭지 못한 상황이다. 3월 3일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 달러당 1,460원대 안팎에서 등락을 거듭하며 고환율 기조를 유지하고 있다. 이는 2022년 하반기 이후 지속되어온 원화 약세 기조가 쉽사리 해소되지 않고 있음을 보여주는 것으로, 국내 수입물가 상승과 소비자물가 자극 등 실물경제에 대한 파급 효과가 점차 가시화되는 추세다.

원화 약세의 배경에는 복합적인 요인이 자리하고 있다. 우선 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 기조가 시장의 기대보다 더 오랜 기간 긴축적으로 유지될 수 있다는 전망이 달러 강세를 떠받치는 핵심 동력으로 작용하고 있다. 미국의 고용지표와 소비자물가지수(CPI)가 예상을 웃도는 수준을 유지하면서, 연준의 금리 인하 시점이 당초 시장 컨센서스보다 뒤로 밀리고 있다는 분석이 지배적이다.

여기에 한국 경제의 내부 변수도 원화 약세를 심화시키는 방향으로 작용하고 있다. 반도체와 자동차 등 주요 수출 품목의 글로벌 수요 회복세가 기대에 미치지 못하는 가운데, 대중국 수출 부진이 이어지면서 경상수지 흑자 폭이 축소되는 양상이다. 더불어 국내 정치적 불확실성과 내수 부진이 외국인 투자자들의 한국 자산에 대한 매력도를 낮추는 요인으로 지목되고 있다.

연합뉴스 보도에 따르면, 원·달러 환율의 고공 행진이 이어지면서 항공, 정유, 식품 등 원자재 수입 의존도가 높은 업종을 중심으로 원가 부담이 가중되고 있으며, 중소기업과 소상공인들의 경영 여건도 악화되고 있는 것으로 나타났다. 반면 수출 대기업들은 환율 상승에 따른 일시적 환차익을 누릴 수 있으나, 글로벌 수요 자체가 위축된 상황에서 환율 효과만으로는 실적 개선에 한계가 있다는 지적도 나온다.

■ 공통 원인: 달러 강세·중동 불안·안전자산 선호

원화와 루피아화가 동시에 약세를 보이는 배경에는 몇 가지 공통된 글로벌 요인이 존재한다.

첫째, 미국 달러화의 구조적 강세다. 미국 경제가 다른 선진국 대비 상대적으로 강한 성장세를 유지하면서, 연준의 피벗(통화정책 전환) 시점에 대한 불확실성이 지속되고 있다. 이는 달러 인덱스(DXY)의 강세를 뒷받침하며, 달러 대비 신흥국 통화의 전반적 약세를 초래하는 구조적 압력으로 작용한다.

둘째, 중동 지정학적 리스크의 상존이다. 이스라엘-하마스 분쟁의 장기화와 홍해 항로 불안, 이란의 역내 영향력 확대 등이 복합적으로 맞물리면서 국제 원자재 시장과 글로벌 공급망에 불확실성을 더하고 있다. 이러한 지정학적 리스크는 투자자들로 하여금 신흥국 자산을 매도하고 미국 국채 등 안전자산으로 자금을 이동시키는 “리스크 오프(Risk-Off)” 심리를 자극한다.

셋째, 글로벌 자본 흐름의 재편이다. 미국의 고금리 환경이 지속되면서 신흥국에서 미국으로의 자본 역류 현상이 가속화되고 있다. 이는 한국과 인도네시아 모두 외국인 자본 유출 압력에 직면하게 만들며, 주식시장과 채권시장, 외환시장의 동반 약세로 이어지는 악순환을 낳고 있다.

■ 한국·인도네시아 양국의 대응 전략 비교

두 나라 정부와 중앙은행은 각자의 방식으로 통화 안정화에 나서고 있으나, 접근 방식에는 차이가 있다.

한국은행은 기준금리를 현 수준에서 유지하면서 시장 모니터링을 강화하는 한편, 필요 시 스무딩 오퍼레이션(Smoothing Operation·급격한 환율 변동 완화를 위한 시장 개입)을 통해 과도한 쏠림 현상을 방지하는 데 주력하고 있다. 한국의 외환보유액은 약 4,000억 달러 수준으로 상대적으로 두텁게 유지되고 있어, 단기적 환율 방어 여력은 충분하다는 평가다. 다만, 금리 인하를 통한 내수 경기 부양과 환율 안정이라는 두 가지 정책 목표 사이에서 딜레마에 봉착해 있다는 분석도 나온다.

인도네시아 중앙은행(BI)의 경우, 루피아화 방어를 위해 금리 인하에 신중한 태도를 유지하는 동시에 국내 달러 공급 확대를 위한 정책 수단을 동원하고 있다. BI는 수출 기업들에게 수출 대금의 일정 비율을 국내 은행에 예치하도록 의무화하는 ‘외화 보유 규정(Devisa Hasil Ekspor·DHE)’을 강화하는 방안을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 이는 국내 외화 공급을 늘려 루피아화 수요를 지지하려는 정책적 의도로 해석된다.

■ 전문가 분석: “단기 대응 넘어 구조 개혁 필요”

경제 전문가들은 원화와 루피아화의 동반 약세가 단기적 충격에 그치지 않을 수 있다고 경고하면서, 보다 근본적인 경제 구조 개선이 필요하다고 강조한다.

서울 소재 한 대형 증권사 수석 이코노미스트는 “현재의 원화 약세는 단순히 달러 강세 탓으로만 돌릴 수 없다”며 “한국 경제의 성장 모멘텀 자체가 약화되고 있다는 점, 그리고 반도체에 지나치게 편중된 수출 구조의 취약성이 환율 변동성을 키우는 구조적 요인으로 작용하고 있다는 점을 직시해야 한다”고 지적했다.

자카르타 소재 한 경제 연구기관의 선임 연구원도 “루피아화의 취약성은 결국 인도네시아 경제의 외자 의존도와 상품 수출 집중도에서 비롯된다”며 “글로벌 원자재 가격이 하락 전환할 경우 루피아화에 대한 압력이 더욱 가중될 수 있다”고 분석했다. 그는 또 “중앙은행의 금리 정책과 외환시장 개입만으로는 한계가 있으며, 중장기적으로 제조업 고도화와 서비스 수출 다각화를 통해 외화 수입원을 넓히는 구조 개혁이 병행되어야 한다”고 강조했다.

국제통화기금(IMF)을 비롯한 국제기구들도 아시아 신흥국들이 달러 강세와 지정학적 불확실성이라는 이중 충격에 대비해 외환보유액을 적정 수준으로 유지하고, 거시건전성 정책을 강화할 필요가 있다고 권고하고 있다. (Tya Pramadania 기자. Mahlan 기자 / 편집부 종합)

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